宏观方面,进入6月份,市场关注的焦点无疑是美联储议息会议,但本月对全球金融市场影响最大事件应当是英国公投,市场普遍认为在英国脱欧公投之前,美联储大概率维持观望态度。主流投行认为,6月份美联储加息机会不大,但言论上会锁定7月份窗口期,预计在7月份美国联邦公开市场委员会将加息25个基点。
原油方面,冻产协议目前看来效果有限,为何?眼下产油国分歧依然较大,各方利益较难达成统一,俄罗斯和欧佩克都在准备增加产量,供应端并没有出现明显收缩。从需求端看,美国原油库存居高不下,主流资讯机构数据显示,世界10艘超级油轮中有1艘被用来石油浮仓,这与去年12月份相比增加40%。
有色金属方面,品种之间分化加剧。分化的原因,一方面是市场预期各品种供需关系出现扭转,另一方面是当前宏观层面缺乏系统性交易机会。虽然铝冶炼厂存在复产预期甚至复产行为,但铝锭受到低库存支撑,价格较为强势。锌锭市场基本面较好,主要受益于矿山减产挺价。铜市场基本面相对较弱,特别是现货升水结构出现重大变化,进入6月份,基差从近月升水转为远月升水,因下游需求转弱。镍价承压于印尼扩产的压制。因此,从策略方面看,在做多较强基本面品种的同时做空较弱基本面的品种,笔者推荐多锌空铜、多铝空铜的交易策略。
至于贵金属特别是黄金走势,可以结合美元指数走势分析。当前的交易核心依然锚定于美联储近期是否加息,以及通胀预期是否持续。笔者认为在7月底之前,市场依然会对美联储是否在7月份加息做出定价,这意味着黄金短期还将承压。而长期来看,通胀周期投资者会买入黄金进行保值,因此从较长时间框架来看,黄金价格还将处于上升走势。
总体来说,进入夏季后,市场整体将面临工业品持续转淡、农产品持续向好的格局。策略上,持有农产品多头,或者在工业品端持有多空对冲头寸或者偏空头寸是可行的。至于贵金属,短线交易者可适当把握做空机会,获利考虑离场。