在粮食安全战略、二元经济与三农问题依然严峻的背景下,我们判断中国农业深度转型将首先聚焦在边际改善效应最为明显的几大领域--中央与地方涉农国有企业的资产注入与股权运作、农垦体制创新、供销社资产整合及农资流通领域的现代化改革大幕即将拉开。
本文通过对大农业领域的国企改革标的进行详细梳理和逻辑推导,最终建议机构投资者当前必须战略性关注--央企、农垦系统、地方国企和供销社四大类企业!我们判断资产注入、整体上市、混合所有制改革这几种主要路径多管齐下,经济转型升级、改革制度红利、市场化竞争机制将激发中国千亿市值农业巨头的崛起,在若干细分领域跻身世界农业强国之列。
当下,农业互联网、供应链金融等产业变革正加速渗透进传统农业的产供销一条龙环节,A股对此主题投资的呼应也吸睛无数,齐鲁农业团队自2014年2-3季度以来一直首倡北大荒等农垦改制的深度变革机会,股价表现也累计涨了150%以上,资本市场高度认同的同时,也遗憾于标的太少、选股茫然等困惑,这主要源自其他国企改革主题标的表现相对低调;而作为国家战略,本文所揭示的农业国企改革四大机会后市将会成为2015年农业股最重要的战略性投资机会,并将成为下一阶段资本瞩目方向。
未来农业国企改革机会,我们从长短期兼顾角度来选择。短期视角下,资产注入、整体上市等方式能够使得上市公司业绩在1年内立竿见影的提升,从壳外资产比例与改革推进速度看,推荐北大荒、中粮屯河。长期来看,混合所有制改革,关注产业链完善、体制僵化、边际改善大的国企,其混改中的受益程度、混改的力度会有较好表现:重点推荐中粮系上市公司(中粮生化、中粮屯河、中粮食品、中粮控股)以及农垦系上市公司(北大荒、亚盛集团和海南橡胶)。
从市场预期看,兵团上市公司、地方国企因为调研不充分、市场认知不足,因此我们同时推荐兵团系6家上市公司以及地方国企上市公司。
政策方面,后市积极关注国企改革、农垦改革总体纲领出台后引领的新一波改革投资热潮,并关注具体公司的改革进程。
从农业国企上市公司行情来看,近6个月累计超额收益为-18.39%,在大牛市的氛围下,从长期投资价值与短期轮动特征看,整体的补涨需求较大。从结构看,农垦、供销社等超额收益位于底部,可积极关注。
综上,对于本文梳理出的四类主线,我们重点推荐如下十只国企改革标的,其中加红标注的为高度关注、重点推荐品种:(1)集团公司:中粮旗下的中粮生化(000930)、中粮屯河(600737)、中粮食品H、中粮控股H;中农发旗下的中牧股份(600195)、农发种业(600313)等;(2)供销社系统:辉隆股份(002556)、东凌粮油(000893)、国农控股(01236,H股)等;(3)农垦系统:北大荒(600598)、亚盛集团(600108)、天康生物(002100)等;(4)地方国企:新五丰(600975)、南宁糖业(000911)、丰乐种业(000713)、华英农业(002321)等。
