去年此时，豆粕牛市已拉开序幕。今年豆粕走势虽强，但难以再现高歌猛进的行情，近期供应偏紧无法改变中长偏弱格局。
美豆生长“安”中仍有小“忧”
美豆生长至今虽无大碍，但仍然存在潜在担忧。截止到7月15日，美豆生长优良率为65%，稍高于十年均值64%，该优良率属于正常偏高水平。不过因为今年种植时间推迟，当周大豆开花率仅为26%，低于去年同期的63%，也低于五年均值40%。美国农业部7月大豆供需报告显示陈豆供应仍然紧张，2012/2013年度美国大豆期末库存预计为1.25亿蒲式耳，处于历史低位，报告同时维持美豆平均44.5蒲式耳/英亩的高产预期。7月初到9月底为传统的美豆产区天气炒作期，由于今年收获期推后，霜冻风险将增加。在旧豆库存紧张的情况下，市场对后期的天气炒作将变得异常敏感，预计较为活跃的豆粕品种波动将更为剧烈。国家海洋与大气管理局(NOAA)7月18日发布气候报告预计，美国中西部目前至秋季作物天气都将保持良好，大平原各州将持续干旱，西南部则将继续有过量降雨。总体看，今年出现像去年一样的天气的概率很小，不出意外的话美豆将大幅增产，豆类价格中长期受压。
杂粕联袂走强豆粕替代优势增强
除豆粕外，国内养殖用蛋白粕主要还有菜粕和棉粕。由于货源紧张，自今年3月份以来，菜粕和棉粕价格均屡创历史新高，近期偏强行情仍在持续。近日，长江中下游地区菜粕报价集中在2800~2900元/吨，部分地区2900元/吨以上也有不少成交。沿海地区可销售菜粕非常有限，相对往年可谓“一粕难求”。棉粕价格高企(产区出厂价在3350元/吨左右)，现货供应更为紧缺，当前许多地区断货已久。另外，国内DDGS、鱼粉等豆粕的常见替代品价格也处相对高位。目前，豆粕与菜粕、棉粕的比价分别为1.35和1.15，均处于历史低位。在豆粕替代品供应紧张、价格高企情况下，生产企业和户用在其饲料配方和消费上，豆粕比重将会适当增加。
进口大豆到港增加供应渐松
海关数据显示，我国5月份进口大豆510万吨，环比增长35.9%。6月份进口大豆693万吨，1-6月份大豆进口总量为2749万吨，7月预到港721.49万吨。中华粮网数据显示，截至7月18日，港口大豆库存为546.8万吨，较前一周增长14.4万吨。预计7、8月合计进口大豆将超过1300万吨。随着进口大豆的大量到港，库存正快速回升。目前国内油厂开工率处于较高水准，且有继续增加的趋势，本周压榨量有望达到150万吨，后期国内豆粕供应将日渐宽松。
综合看，美豆产区天气虽有可能降低大豆产量，引发市场短期炒作，但从美国农业部最新供需报告和当前美豆生长情况看，美豆实现预期产量的可能性较大。当然，近期国内肉价稳中走强，生猪养殖仍有小幅利润，生猪存栏量有所增加，正在拉动豆粕的刚性需求，短期豆粕价格受到一定支撑。所以，豆粕价格近期偏强振荡概率较大，但远期难改偏弱的格局。
