广东欧浦钢铁物流股份有限公司于5月16日过会，公司主营第三方钢铁物流业务，以电子商务平台为依托，为钢铁生产商、贸易商、钢铁用户提供大型仓储、剪切加工、综合物流等服务。其招股说明书显示，公司拟发行3939万股，拟于深交所上市。
记者从其招股说明书中发现，公司存在家族成员纷纷持股、关联交易严重、资金抵押风险难抑等问题。相关分析人士指出，在被一堆 “剪不清、理还乱”的问题缠绕和行业整体低迷的情况下，公司还要寻求上市募集资金来扩大发展，无疑是一种盲目扩张、浪费投资者资金的行为。
“全家总动员”持股 股属关系混乱成隐患招股说明书显示，公司主要有五大股东。
第一大股东为佛山市中基投资有限公司，是欧浦钢铁物流的控股股东，持有公司70.00%的股权。其中，欧浦钢铁物流董事长兼总经理陈礼豪出资7200万元，占中基投资90%的股权，其父陈绍权出资800万元，占10%。第二大股东是东佛山市纳百川贸易有限公司。股东金泳欣(陈礼豪姐姐陈焕枝的女儿)控股60%，田伟炽(陈礼豪妻子田洁贞的弟弟)控股40%。金泳欣通过纳百川间接控制公司1169.70万股股份，占公司股份总数的9.90%。
第三大股东，田伟炽。除通过纳百川持股外，他还直接持有公司4.08%的股权。第四大股东，陈焕枝(陈礼豪的姐姐)，持有公司354.48万股股份，持股比例为3%。
第五大股东，陈燕枝(陈礼豪的姐姐)，与陈焕枝持股数相同。分析人士指出：“这是一个地地道道不折不扣的家族企业，股属关系非常复杂。不仅近亲持股现象严重，而且交叉持股或者任职的问题也将是未来发展的隐患。”
关联交易一大堆 存利益输送之嫌另一方面，公司招股说明书显示，欧浦钢铁物流还存在大量关联交易。与公司有关联交易的除了中基投资、纳百川、英联投资以外，还有欧浦信息、欧浦小额贷款、顺德指日、上海指日等十多个企业。
其中，欧浦信息是中基投资的子公司，由陈礼豪实际控制，欧浦小额贷款是中基投资的联营企业，顺德指日、上海指日由陈礼豪之父陈绍权实际控制，南大钢管、欧浦置业、欧浦物业由陈礼豪之姐陈焕枝实际控制，普金钢铁和业展贸易分别由陈礼豪的两个姐姐陈惠枝和陈燕枝控制，顺钢贸易、欧陆投资、远东钢铁、银通担保等企业由陈礼豪之侄女金泳欣控制。据批露，与公司有过经常性关联交易的包括，公司与南大钢管、顺德指日、普金钢铁三家公司在报告期内共发生过总额为551.73万元的加工、仓储服务形成的关联交易；2009年还曾与普金钢铁发生过金额为261.25万元的采购交易；报告期内与银通担保、欧浦小额贷款、中基投资等六家企业发生过总额为512.79万元的物业租赁交易；报告期内与欧浦物业共发生金额为343.60万元的物业管理交易。
对此，相关分析人士指出，“姑且就算公司已经批露所有的经常性关联交易，但是我们看到，就目前已批露的交易里，关联交易金额就已经在千万之上。还有所谓的偶发性关联交易呢？甚至不排除，在这种家族企业里，还有很多未批露的关联交易。这里面很多东西都是我们外界无法看透的，很难排除个中的利益输送之嫌。家族成员纷纷持股、关联交易又如此之多，这些都很可能成为企业产生问题的根源。另一方面，拿投资者的钱养活家族成员控制着的关联企业，投资者的利益又该怎么办？投资者需要对此保持高度的警慎。关联交易，恰恰是发审委打击的重点之一。”全部房产用作抵押 资金风险难以保障
同时，欧浦钢铁物流公司在资产抵押方面也存在重大风险。公司一口气将其名下全部房产作为抵押来贷款，真的是“很差钱”。公司在其招股说明书“经营性资产抵押的风险”中提到：“截至2011年12月31日，公司以全部房屋建筑物和部分土地使用权作为抵押，向银行借款，所涉及 房 屋 建 筑 物 账 面 净 值 为174802371.40元，土地使用权账面净值为132475251.70元。根据抵押合同的约定，如果公司不能按合同约定足额偿还银行贷款本息，亦不能通过协商解决，上述公司资产将被依法拍卖、变卖或折价等方式处分。”
由此可知，公司使用约30727.77万元的有形资产为抵押来贷款，如此大规模的抵押令部分投资者不禁倒吸一口冷气，一旦公司不能够按时偿还贷款，后果将不堪设想。与此同时，公司又计划通过拟发行上市募集更多的资金“投资相关项目”。对此，有投资者质疑：“公司自己本身就以全部房产身家来抵押欠了一堆债了，现在还要想再上市募集资金，到底是真的为了要投资项目，还是想‘拆了东墙补西墙’？我们真是不得而知。”而即使公司真正将所募集资金用于相关项目投资，那么如若公司不能按时偿还银行贷款而丧失对该房屋建筑物的所有权和土地使用权，进而影响正常生产经营，投资者为此所投入的资金则很有可能就“打了水漂”。
行业整体低迷公司被疑盲目扩张根据欧浦钢铁物流有关募集资金投资项目情况的说明来看，此次募集资金投资项目包括钢铁仓储中心建设项目、加工中心建设项目和电子商务中心建设项目，项目建成后公司将新增150万吨仓储能力和200万吨/年的加工能力。公司表示，投资该项目“主要是基于对未来国内及华南地区钢铁物流市场容量将出现快速增长态势的判断做出的”。
但是值得注意的是，这些项目能够产生效益的前提是：钢铁物流市场的需求足够大。从目前国内的钢铁需求来看，受整体经济增速下滑影响，今年我国房地产、机械、造船、家电等下游行业对的需求减弱，钢铁市场整体需求量呈现下降趋势。另一方面，公司受区域影响的问题也十分突出。从报告期的数据可以看出，公司在以广东为中心的中南地区营业收入占到了总收入的比例为96.52%、97.73%、96.87%。公司坦诚，其市场幅射范围也就仅只是方圆350公里之内。换言之，就算全国的市场容量巨大，身处南边的欧浦物流所能拥有的市场非常狭小。
业内人士指出，未来公司所以开辟的市场也非常小，根本不可能有巨大的发展空间。不仅如此，在欧浦钢铁物流的主要业务范围之内，广东省已有两家第三方钢铁物流企业，与之形成竞争之态，这也对公司的经营和发展产生了较大的影响。此外，其招股说明书上也显示，近来第三方钢铁物流行业的毛利率在逐年降低，现在公司的营业收入很大一部分都是取决于提价。这些因素，都将对公司未来的发展产生不利影响。在面对种种不利情况之下，相关分析人士质疑公司此番募资上市和投资项目存在盲目扩张的可能：“未来钢铁市场(国内及华南地区)如若果真没有像之前公司所预计的那样出现快速增长，公司又将如何平衡产业规模扩张与整体行业不景气带来的需求缩小之间的矛盾？公司在集资扩张了产业规模之后却又不能保证产业需求和业绩的同比增长，是否存在浪费投资者资金的嫌疑？这些问题恐怕都会为其上市后的风险埋下隐患。”
对此，部分投资者表示出了担忧：“公司一面高额举债、募投，一面不顾市场行情大规模进行扩张，联系公司‘七大姑、八大爷’错综复杂的亲属关系，大量又不清晰的关联交易，恐怕后市发展乏力，我真的是不太抱有信心。”截至记者发稿时，欧普钢铁物流对于上述问题和疑问始终没有做出答复和说明。实际上，除了上述问题以外，公司流动资产不断减少、成本控制能力脆弱、高新技术人员奇缺等问题也十分突出，对此，本报还将继续关注。
